ウォール街は利下げへの期待を後退させている

投資家は昨年末、FRBが2024年にいつ、どの程度のペースで利下げを行うかについて楽観的だった。新たなインフレ統計とFRB当局者のハト派的なコメントが市場の期待を後退させた。

ブルームバーグのデータによると、市場は現在、FRBの最新予想と一致し、2024年に3回の利下げを織り込んでおり、12月に見られた6回の利下げという前回コンセンサスからは下方修正されている。

削減予想に反対している企業の中にはゴールドマン・サックスもある。 同社は木曜日、今年は従来予想の５件の削減から４件の削減を見込むと発表した。 最初の利下げは６月に実施されると予想している。

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首席エコノミスト、ヤン・ハッジウス氏率いるゴールドマン・サックスの経済チームは、「今週のFRB当局者のコメントや1月FOMC議事録は、最初の利下げが5月会合の事前の予想ほど早く行われる可能性は低いことを示唆している」と述べた。 木曜日の夜。

ゴールドマンの新たな予測の中で、ハッジウス氏は、木曜日に予想を上回る1月のCPI報告が正しいかどうかを判断するには「あと2か月」のインフレデータが必要だと述べたクリストファー・ウォーラー連邦準備制度理事会のコメントを指摘した。ウォーラー氏のコメントは、FRBの1月会合の議事録で、ほとんどの当局者が利下げの際に「あまりにも急ぎすぎる」リスクを懸念していることが示された翌日に発表された。

これらのコメントは、最近 Yahoo Finance と対談したゴールドマンや他のエコノミストに 2 つの教訓をもたらしました。 一方で中銀は、労働市場の弱体化や経済成長の鈍化の兆候はほとんどなく、経済は盤石な基盤にあると自信を持っているようだ。 エコノミストらは、これによりFRBは経済を景気後退に陥らせることなく金利を高水準に維持できるという自信が得られる可能性があると指摘している。

物語は続く

また、パウエルFRB議長は最近の中銀会合で半年間のインフレの進展を強調したが、同氏の発言通り、FRBは利下げの前にさらなるデータを確認したいだけだというコンセンサスも広がっている。 エコノミストらによると、多くの人々が現在、さらなる経済指標が入手でき次第、利下げが行われると予想しているという。

つまり、この結論は新たな市場のコンセンサスを生み出したものであり、EYのチーフエコノミスト、グレゴリー・ダコ氏は、12月のFRB会合後に市場がどれほど積極的に織り込んでいたかを考えると、それは正当であると信じている。 同氏は、インフレ率が４０年ぶりの高水準に上昇する中、ＦＲＢは引き締め政策に乗り出すのが遅かったため、早すぎる利下げには慎重になる可能性が高いと指摘した。

「これは市場が気づいていないことだ」とダコ氏は語った。 「彼らは今、そのような意見に至っています。」

同氏はさらに「市場は利下げサイクルが非常に早期かつ迅速に行われることを予想していた。経済情勢が大きく変化するか、経済活動の顕著な減速とインフレの加速的な減速が見られない限り、利下げサイクルが実現する可能性は低い」と述べた。

しかしダーコ氏は、FRBが今年5月から4回の利下げを行うと依然として見ており、市場は今や逆の方向に行き過ぎているのではないかと考えている。 同氏は、1月の経済指標はさまざまな内容を物語っているため「騒がしい」と述べ、深読みしないよう警告した。

全体として、1月の統計は労働市場の活動が予想よりも好調だったことを示したものの、個人消費、鉱工業生産、住宅活動は予想よりも弱かったとダコ氏は考えている。 通常、強い労働市場は経済の他の部分の成長をサポートします。

「私に選択の余地があれば、すべてのデータを取り出して袋に入れて脇に置いておく1月がありました。1月のデータにはほとんどシグナルがなかったと思うからです」とダコ氏は語った。

市場が利下げで下落に向かう中でも、明るい兆しはあった。 ドイツ銀行の首席米国エコノミスト、マシュー・ルゼッティ氏は、「大規模な」利下げにもかかわらず金融市場は回復力があるとヤフー・ファイナンスに語った。 予報は歓迎の兆しだった。

同氏は金曜日の取引中にダウジョーンズとS&P500が日中最高値を更新するなど株価の回復力を指摘する一方、米国債利回りの上昇にも関わらずボラティリティは依然として低いと指摘した。

Josh Schaeffer は Yahoo Finance の記者です。 Xで彼をフォローしてください @_joshschafer。

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