なぜ市場バブルの懸念が誇張されるのでしょうか?

バブル待ちの警告が壁に貼られていて、広範囲に広がっています。

現在進行中の市場上昇により、S&P 500 指数はわずか数銘柄の上昇に牽引され、10 月の安値から 25% 近く上昇しました。

AI の本命であるエヌビディア (NVDA) がその先頭に立っています。 同社は年初から80％以上上昇し、S&P 500 (^GSPC) とナスダック (^IXIC) を過去最高値に押し上げることに貢献した。

集中的なアウトパフォーマンスを受けて、ウォール街の一部では上昇相場が行き過ぎていると警告し、株価がバブル領域にあると宣言する声も出ている。

市場の集中度はここ数十年で最高レベルにまで高まっている。 ゴールドマン・サックスのデータによると、米国の上位10株は現在、S＆P500種の時価総額の33％、S＆P500種の利益の25％を占めている。

しかし、狭くて表面的な市場参加に対する懸念は見当違いかもしれない。 ウォール街の上級ストラテジスト数人は先週、ヤフー・ファイナンスの「モーニング・ブリーフ」で​​、市場が上昇し続けると信じる理由があると説明した。

シティの米国株式戦略担当ディレクター、ドリュー・ビーティ氏はヤフー・ファイナンス・ライブでバブルへの懸念について「これが現時点で最も売れるトリックかもしれない。正当化されるとは思えない」と語った。 「実際、人々が信じているよりもはるかに健康的です。」

大手テクノロジー企業の好調な四半期決算が強気の見方を裏付けた。 Nvidia は AI 需要の急増のおかげでまた驚くべき四半期を記録し、Meta (META)、Microsoft (MSFT)、Amazon (AMZN) はいずれも予想を上回りました。

ウェドブッシュのアナリスト、ダン・アイブス氏が現在の市場環境をドットコムバブルの初期と比較するのではなく「1995年の瞬間」と表現する2つの理由は、より高い利益率と実証済みのリターンにある。

「私たちの見方では、これは1999年から2000年にかけての状況ではありません。なぜなら、高い評価、収益化/インフラストラクチャの欠如、脆弱なバランスシート、泡沫のビジネスモデル、そして全体的な背景が、今日私たちが見ているものと比較すると、当時は非常に異なる世界にあったからです。」アイヴスは顧客へのメモの中でこう書いている。

物語は続く

シティシティの米国半導体研究責任者、クリス・ダンリー氏もアイブス氏のこの技術に対する楽観的な見方に同調し、「終わりは見えない」とヤフー・ファイナンスに語った。

ダニエリ氏はヤフー・ファイナンス・ライブで、「警鐘を鳴らし始める、あるいは警鐘の音が聞こえ始めるまでには長い道のりがある」と語った。

テクノロジーを超えて、水面下では、根底にある傾向は前向きです。 強気のセンチメントを示す指標である市場の幅は徐々に改善し始めています。 S&P 500 等加重指数 (SPXEW) と小型株は、過去 1 か月間で S&P 500 をアウトパフォームしました。

チャールズ・シュワブのリズ・アン・サンダース氏はヤフー・ファイナンスに対し、「われわれが目にしている景気拡大は、微妙な形で起こっている」と語り、水面下での変化は「悪いことではない」と付け加えた。

歴史によれば、高濃度が必ずしも市場の頂点を示すわけではないことに注意することが重要です。 ゴールドマン・サックスは過去100年間の市場集中を分析し、S&P 500は過去の集中ピーク後に上昇することが多いことを発見した。

ゴールドマン・サックスの株式アナリスト、ベン・スナイダー氏は顧客向けノートで、「集中力が高まる時期の一貫したパターンの1つは、勢いが大きく変動することだ」と述べた。 「勢いの高いリーダーのパフォーマンスには一貫性がありませんでしたが、以前の出遅れ者のパフォーマンスは各エピソードで絶対的に過小評価されていました。これは、出遅れ者による「追い上げ」の方が「追いつく」よりも持続的な勢いの上昇を止める可能性が高いという私たちの見解を裏付けています。最近の市場リーダーよりも先を行っています。」

シーナ・スミス 彼は Yahoo Finance のアンカーです。 Twitter でスミスをフォローする @SeanaNSSmith。 取引、合併、アクティビストの立場、またはその他に関するアドバイスはありますか? seanasmith@yahooinc.com にメールで送信します。

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