中国は日本の次なる大不況の舞台を整えている

中国経済の「日本化」が話題になる中、北京の問題が東京の回復をどのように狂わせる可能性があるかに注目するのは賢明だろう。

アジア最大の経済大国が、日本の失われた数十年について学生たちを不安にさせているのは間違いない。 中国の成長、消費者物価の低迷、1990年代の日本の最悪の債務危機を反映した不動産セクターの問題以外に目を向ける必要はない。

中国の2024年の見通しが先細りになる中、最大の貿易相手国は差し迫った巻き添え被害に備えている。 無数の世界的な見出しや特許をめぐる紛争などの動きの中で、日本は中国の衰退に対して独特の脆弱性を抱えている。

「さらに先の話では、日本経済は長期にわたる不況に見舞われるだろう。 中国の発展ニュースレター「ジャパン・エコノミック・ウォッチ」発行人で経済学者のリチャード・カッツ氏は、「中国と西側諸国との間のテクノ戦争と地政学的な緊張が、中国国内にある日本企業のリスクと中国の知的財産の盗難につながっている」と語る。

ゲイツ氏によると、当面の最大の影響は輸出だという。 同氏は、中国への輸出が10％減少するごとに、日本のGDPが直接0.4％減少すると計算している。 これは、2023年最初の8か月間で日本の対中輸出が減少したのと同じ額である。 米国債と世界的な緊張が同時に高まっているため、事態はさらに悪化する可能性がある。

さらに、カッツ氏は、通常、中国のGDPが1%低下するごとに、アジアのGDPは0.3%減少すると指摘しています。 この力関係は、日本銀行が金融アクセルから急いで足を離さない理由を説明しています。

4月から世界市場は、上田和夫新日銀総裁が23年間にわたる量的緩和からの撤退を開始すると（誤って）賭けた。 上田氏はデータで日本の賃金上昇が示されることを期待し、慎重だった。 そんな幸運はない。

現在、中東の混乱が世界市場を混乱させているため、日銀がブレーキを踏む可能性は低くなっています。 円安の影響もあり、日本のインフレ率は今年30年ぶりの高水準に達したが。 円は 今年は14％減少 食料とエネルギー価格の上昇は、日本がより高い価格で輸入することを意味します。

先週末まで、原油価格の上昇は新型コロナウイルス感染症後の需要と供給の不一致とロシアのウクライナ侵攻によってもたらされていた。 さて、ショッカー ハマスがイスラエル国内を攻撃 企業経営者、投資家、家計は同様に、商品主導のインフレの新たな波に直面しています。

上田日銀総裁が今年初めの岸田文雄首相の呼びかけを遺憾に思っているとすれば、その感情は十分に理解できる。 20年以上にわたって借入コストがゼロかマイナスの状況が続いた後、日銀は当然のことながら正常化に向けて動きたいと考えている。

上田氏の前任者は昨年末、政策変更を電報で伝えたいと申し出たが、これを拒否した。 結局のところ、日銀を量的緩和政策のウサギの穴の奥深くまで引き込んだのは黒田東彦総裁だった。 2013年から黒田総裁は、これまで中央銀行が行ったことのない方法で日銀のバランスシートを拡大した。 2018年までに、黒田総裁の債券と株式の買い占めにより、日銀のバランスシートは日本のGDPの5兆ドルを超えた。

問題は、東京がやったことは日本のアニマルスピリットを呼び覚ますことだったということだ。 ある意味、黒田氏は与党自民党によって処刑された。 2013年、自民党は官僚主義を削減し、労働市場を近代化し、生産性を向上させ、イノベーションを促進すると約束した。 女性の活躍推進。 主に、成長を回復するためにより積極的な日銀緩和に依存しました。

確かに、自民党はコーポレートガバナンスにおいて進歩を遂げた。 2014年からは、企業が自己資本利益率を改善し、取締役会を多様化し、利害関係者の意見に耳を傾けるように促されました。 しかし、他に改革が見られない中、1億2600万人以上の日本人に恩恵をもたらしているウォーレン・バフェット氏とその仲間たちは、トリックダウン経済はいまだ機能していないことに気づきつつある。

12月、黒田総裁は市場の変化に対する許容度を実際に試した。 しかし、10年債利回りの0.5％への上昇を容認するという同氏の措置は驚くべき裏目に出た。 円が上昇し世界市場が動揺する中、日銀は市場のボラティリティを抑制するために債券買い入れの拡大に躍起になった。

日本がインフレとデフレに苦しむ中、前進する道を見つけるのは上田に託されている デフレ勢力 同時に、2024年の景気後退への懸念も言うまでもない。

カベガル・ドラコノミクスのエコノミスト、ウディット・シガンド氏は「先進国のどこでも中央銀行家になるのは大変な時期だが、金融政策立案者の仕事は日本では他のどこよりも難しいかもしれない」と語る。

問題は、「日銀が超金融緩和スタンスを強化し、他の中央銀行が他国の中央銀行を強化する中、円安が実質賃金の伸びにおいて誤った種類のインフレ、つまり輸入インフレをもたらしていることだ。マイナス面は、消費者の需要が抑制され、インフレが加速することだ」日銀の政策目標の達成はますます困難になっている。」

これに中国不況による反発の高まりも加わり、現在上田氏の椅子に座っている経済学者がいるかどうかは疑わしい。 皮肉なことに、中国が日本のようなファンクにとってリスクになればなるほど、中国の失速が日本経済をさらに引き下げるだろう。