日本の生活水準は下がり続けています。 それはまだ停滞のレシピです

香港 (CNN) 日本の労働者は、物価の上昇に追いつくのに十分な賃金をまだ受け取っていません。 これは生活の質に影響を与え、国の新しい中央銀行にとって大きな頭痛の種です 会長 彼は仕事に就いて最初の週を迎えます。

先週発表された政府のデータによると、インフレ調整後の2月の賃金は2.6%低下した。 ほぼ 1 年、11 か月連続の減少となった。 メインキャンペーン 岸田内閣総理大臣 報酬の増加.

エコノミストは、この問題は、週末に就任し、前任者である黒田晴彦の超緩和的な金融政策を解体する圧力に直面している日本の新総裁である上田和夫を悩ませ続けるだろうと述べている.

インフレ率は 2 月に 3.1% に達し、中央銀行の目標である 2% を大幅に上回りました。

しかし、消費者物価は、強い内需ではなく、主に輸入コストの上昇によって押し上げられています。 つまり、特に生活水準が上がらなければ、上田氏が利上げをするのは難しいということだ。

上田の前任者は、何十年にもわたる停滞の後、日本経済を後押しすることを目的とした積極的な「バズーカ」スタイルの景気刺激策の重要な設計者でした。 黒田氏の特徴である超緩和的な金融政策は、円の切り下げと輸出の促進に成功したにもかかわらず、市場を歪めているとして批判されてきました。

ただし、条件が正しくない場合、それを回避しようとすると、さらに複雑になる危険性があります。

安定した持続可能な成長が達成される前に上田氏が金融政策を引き締めれば、需要が冷え込み、経済に打撃を与えるだろう。 そのため、エコノミストによると、日銀が利上げを開始する前に、賃金の大幅な伸びを確立する必要があります。

「昇給が停滞している上田氏は、短期間の維持を余儀なくされている」 [interest] オックスフォード・エコノミクスの日本経済担当責任者である永井茂人氏は、政策金利は今後数年間で事実上ゼロになるだろうと述べた。

岸田首相は、労働者が高い生活費に追いつくのを助けるよう企業に要請している. 企業がこの呼びかけに耳を傾けるにつれて、賃金の停滞の問題は今年改善されるでしょう 給料を上げる インフレ対応。

給与交渉

先月、同国最大の労働団体である連合は、800以上の労働組合とその雇用主が、平均賃金を3.8%引き上げることについて最初の合意に達したと述べた。

そうすれば、2013年以来の最高率になるだろう、と同組織は述べた。 新しい給与計算は今月開始される予定で、会計年度の開始を示しています。

エコノミストは、それが助けになるかもしれないと言います。

ムーディーズ・アナリティックスの東京を拠点とするシニアエコノミスト、スティーブン・アングリク氏は「春の賃金交渉でこれまでに発表された賃上げは良いスタートだが、マクロ経済への影響について多くを語るのは時期尚早だ」と述べた。

世界の他の地域と同様に、インフレは日本でも頭痛の種になっています。 生鮮食品を除くと、コア消費者物価は前月の 4.2% から 2 月に 3.1% に下落した、と Angrick は指摘した。

これは、米国やヨーロッパに比べて低いです。 しかし、日本では、賃金の伸びが停滞しているため、不快なほど高いとAngrick氏は言います。

今年の全体的な賃金上昇は前年よりも大きくなると予想されるが、賃金上昇がインフレに追いつく可能性は低いと彼は述べた。

繊細なバランス

日銀は、黒田氏が 10 年の任期を終えて以来、超緩和的な政策を採用してきた。 週の終わりに、それは引き継がれました 2013年に.

その後、2016 年に、何年にもわたる積極的な債券購入が価格の上昇に失敗した後、イールドカーブ コントロール (YCC) プログラムを導入しました。

その計画の一環として、中央銀行は一部の短期金利を積極的なマイナス 0.1% に設定し、10 年物国債の利回りを 0% に設定しました。

しかし、物価が上昇し、他の地域で金利が上昇するにつれて、プログラムを終了するという日銀への圧力が高まりました。

「日銀は、金融市場における政策の焦点を求め、認識しています。 [a] 早期の撤退は経済を不安定にし、銀行が目標としている持続可能で需要主導型の 2% のインフレを達成する希望を残さないだろう」と Angric は述べた。

「同時に、消費者物価のインフレは依然として不快なほど高い。これらすべてには、慎重な操作とコミュニケーションが必要です。」

日銀は 12 月に ショックを受けた世界市場 10年物国債の利回りが目標の0%の両側に50ベーシスポイント移動できるようにすることで。

この動きは、中央銀行が金利をさらに引き上げることを可能にすることで、他の主要経済国と同じ方向に進む可能性があるという憶測を煽り、わずかな調整でさえ、中央銀行にすべての目が向けられていることを強調しました。

— Juliana Liu、Laura He、Mori Karasawa がこのレポートに貢献しました。