FRB当局者は9月には慎重だった

FRB政策当局者らは9月会合の時点で金利を若干引き上げる必要があるかもしれないと予想していた。 最近公開された議事録 アセンブリから示されました。 しかし彼らは、やりすぎて経済を過度に圧迫することを恐れて、慎重に前進する決意も抱いていた。

当局者らは２０２２年３月以来金利を大幅に引き上げたが、９月１９─２０日の会合では金利を据え置いた。金利は現在５．２５─５．５％の範囲に設定されており、１９カ月前のゼロ近辺から上昇している。

政策当局者らは先月、借入コストを横ばいに据え置いたものの、2023年には金利を再度引き上げる必要があるかもしれないと予想した。また、金利は長期間高水準に据え置かれ、来年は小幅な引き下げにとどまるとの見通しも示した。 FRBの金利上昇により住宅購入や事業拡大のための借り入れコストが高くなるため、こうしたコスト上昇が徐々に景気を冷やし、中央銀行当局による需要抑制やインフレ抑制につながると予想される。

しかし、FRB当局者らは経済成長を鈍化させる政策が行き過ぎになるのではないかとの懸念を強めている。 インフレは緩やかになり始めており、中央銀行当局は失業率の上昇や金融市場の崩壊を引き起こす可能性があるほど経済を引き締めることを望んでいない。

水曜日に公表された議事録には、「参加者は総じて、過度の引き締めのリスクと十分な引き締めを行わないリスクのバランスをとることが重要であるとの認識を示した」と述べた。

経済はこれまでのところ、高金利に耐えられる能力を証明している。 FRB当局者が金利を22年ぶりの高水準に引き上げたにもかかわらず、消費者は支出を続け、企業は労働者を雇用し続けた。 ９月の雇用統計では、雇用主が先月、エコノミストの予想よりもはるかに多くの新規労働者を追加したことが示された。

この持続力により、政策立案者もウォール街も同様に、FRBが成長を阻害したり失業率を過度に高めたりすることなく、経済を緩やかに冷却し、インフレ率を低下させる、いわゆるソフトランディングを達成できるのではないかと期待している。

しかし、ソフトランディングは歴史的に稀であり、当局者は見通しへのリスクについて依然として警戒している。 議事録では、FRB当局者が自動車労働者のストライキを、インフレ上昇と成長鈍化の可能性を伴う経済が直面する新たなリスクと認識していることが示された。 彼らはまた、ガソリン価格の上昇によりインフレ制御がより困難になる可能性があると考えていた。 同時に、中国経済の減速が世界成長の鈍化につながる可能性があると指摘し、銀行セクターのストレスも経済の足かせとなる可能性があると指摘した。

インフレが完全に緩和できるほど経済が減速しない可能性もある。

9月会合の時点で、FRB当局者の「過半数」は追加利上げが必要だと考えていたが、「一部」は追加利上げはおそらく必要ないと考えていた。

その上昇以来、市場の長期金利は大幅に上昇した。 このため、投資家は当局が最終的な金利の動きを実際に実行するのではないかと疑念を抱いている。

FRBの政策当局者自身も、市場の借り入れコストの上昇が景気の減速につながるため、さらなる金利引き上げは必要ないかもしれないとの考えを示している。

利上げにしばしば賛成するクリストファー・J・ウォーラーFRB理事は水曜日のイベントで、当局者らは何が起こったのかを「見守る」立場にあり、この動きと「それがどうなるか」を「注意深く」見守るつもりだと述べた。 ……こうなるためには。」 こうした金利の上昇は、今後数か月間、私たちが政治に対して何を行うかに反映されます。