3月に真っ先に買うべき「マグニフィセント・セブン」株1銘柄、疫病のように避けるべき銘柄1銘柄

ウォール街にとって、今年もまた華々しいスタートとなった。 この 10 年間の初めから数年にわたって弱気市場と強気市場の間を行き来した後、… ダウ工業株30種平均、 スタンダード&プアーズ500、 そして ナスダック総合 2024年にはいずれも記録的な水準にまで上昇するだろう。

より広範な市場ではこの上昇を促進する一部の有力な勢力が存在するが、ウォール街の利益は主に「ギグセブン」の肩にかかっている。

マグニフィセント・セブン株が市場全体を上昇させた

私が「マグニフィセント セブン」と言うとき、私は長期にわたってベンチマークである S&P 500 を優に上回るパフォーマンスを上げてきた、最大かつ最も影響力のある 7 社のことを指します。 これら 7 つの銘柄は次のとおりです (時価総額の降順)。

• マイクロソフト (MSFT -2.96%)
• りんご （キャメル -2.84%)
• エヌビディア (NVDA 0.86%)
• アマゾン (アムズン -1.95%)
• アルファベット （グーグル -0.51%) (ゴグ -0.31%)
• メタプラットフォーム （死んだ -1.60%)
• テスラ (テスラ -3.93%)

前述したように、これらの銘柄はしばらくの間 S​​&P 500 の範囲内で推移しています。

MSFT データ別 Yチャート。

しかし、彼らが実際に投資家にもたらしたのは、事業のさまざまな側面における侵入不可能な堀ではないにしても、持続可能な競争上の優位性でした。

• Microsoft の Windows オペレーティング システムは依然として世界をリードするデスクトップ オペレーティング システムであり、2023 年 9 月 30 日の時点で、Azure はクラウド インフラストラクチャ サービスに対する世界の支出の 4 分の 1 を占めています。
• Apple の継続的なイノベーションにより、iPhone は米国のスマートフォンの中で市場シェアをリードしています。 かつて世界最大だったこの企業は、地球上で最大の自社株買いプログラムも誇っています。
• Nvidia は、人工知能 (AI) 運動のインフラ基盤となっています。 同社の A100 および H100 グラフィックス プロセッシング ユニット (GPU) は、今年 AI を活用したデータセンターで使用される GPU の最大 90% を占める可能性があります。
• アマゾンのオンラインマーケットプレイスは昨年、米国のオンライン小売売上高の約３８％を占めた。 さらに、アマゾン ウェブ サービスは Microsoft Azure を追い越し、クラウド インフラストラクチャ サービスの主要な世界プロバイダーとなりました。
• アルファベット傘下のグーグルは、２月時点で世界のインターネット検索で９２％近くのシェアを獲得し、事実上の独占企業となっている。 一方、Google Cloud は世界第 3 位のクラウド インフラストラクチャ プロバイダーであり、YouTube は 2 番目にアクセス数の多いソーシャル サイトです。
• Meta Platforms は、Facebook、WhatsApp、Instagram などの主要なソーシャル メディア資産を監督します。 メタ アプリ スイートは、12 月に終了した四半期に月間アクティブ ユーザー数が 40 億近くに達しました。
• テスラは北米の大手電気自動車 (EV) メーカーであり、半世紀以上にわたってゼロから量産まで自社で構築した最初の自動車メーカーです。 また、一般に認められた会計原則 (GAAP) に基づいて、経常利益を上げている唯一の電気自動車メーカーでもあります。

このように明確に定義された競争上の優位性にもかかわらず、これら 7 社の見通しは大きく異なる可能性があります。 3月に入ると、マグニフィセント・セブンの1銘柄が目立たない割安銘柄として目立っているが、別の銘柄はますます逆風にさらされる可能性が高い。

マグニフィセント・セブン株、3月にガッツポーズで購入へ：アルファベット

前述の7つの長期アウトパフォーム銘柄のうち、3月に日和見投資家に​​とって最も魅力的なマグニフィセント・セブン銘柄はアルファベットだ。

アルファベットに責められる点があるとすれば、それは同社が循環型企業であるということだ。 昨年の同社の純売上高863億ドルのうち76％は広告によるものだった。 米国経済が景気後退に陥った場合、企業が広告予算を削減するのは事実上当然のことだ。 現在、金銭ベースの指標や予測指標はほとんどありません。 する これは、そう遠くない将来に景気後退が起こる可能性が高いことを示しています。

ただし、経済サイクルは均等ではありません。 第二次世界大戦後、景気後退が 18 か月以上続いたことはありませんが、10 年以上続いた成長期は 2 回あります。 アルファベット（七不思議について議論しているのでメタも）のような広告主導の企業は、米国経済の拡大に伴い長期的に上昇する準備ができている。

Alphabet Google のインターネット検索部門がその基盤であることは疑いの余地がありません。 世界の検索シェアの 92% 近くを誇る Google は、企業が消費者をターゲットに広告を掲載する際に注目する企業であることは疑いの余地がありません。 ほとんどの場合、Alphabet には並外れた広告価格設定力がなければなりません。

しかし、私が過去に指摘したように、Alphabet の成長ストーリーは、インターネットの支配的な検索エンジンだけをはるかに超えたものです。 Google Cloud は、世界のクラウド インフラストラクチャ サービス市場の約 10% を獲得しています。 クラウド サービスに対する企業の支出はまだ比較的初期段階にあり、このセクターが持続可能な 2 桁のペースで成長する可能性があることを示唆しています。

さらに、Google Cloud は数年間の赤字を経て、2023 年に初年度営業利益を計上しました。 クラウドサービスは一貫して広告よりも利益率が高く、アルファベットのキャッシュフローの成長が今後数年間で加速することを示唆している。

YouTubeも獣だ。 2021 年に導入されたショートビデオ (多くの場合 60 秒未満の短いビデオ) の 1 日あたりの再生回数は、2021 年初めの 65 億回から 2023 年初めには 500 億回以上に急増しました。これは、同社が広告主を引き付けるのに役立つはずです。また、利益率の高い YouTube への登録を促進します。

最後に、Alphabet は歴史的に見て安価なままです。 アルファベットは事業から得たものの多くを再投資しているため、キャッシュフローが企業評価の最良の尺度となります。 投資家は現在、来年のキャッシュフロー予測の12倍強でアルファベット株を購入できるが、これは過去5年間のキャッシュフロー倍率から31％割引に相当する。

画像出典: ゲッティイメージズ。

3月の疫病のように避けるべき7つの優良株: Nvidia

ただし、すべてのマグニフィセント セブン株が栄光を続ける運命にあるわけではありません。 過去1年間でウォール街を上昇させ、変化をもたらした最も影響力のある7社のうち、エヌビディア半導体株は疫病のように避けるべき企業だ。

公平を期すために言うと、Nvidia は AI 分野で大きな競争上の優位性を享受してきました。 GPUの不足により、A100およびH100チップセットの価格は高騰し、同社は昨年の売上高を2倍にすることができた。 Nvidia の躍進はめざましいものですが、同社は大きな逆風に直面する構えです。

Nvidia の最大の問題の 1 つはそれ自体です。 サプライチェーンの問題が緩和され、Nvidia がより多くの需要に応えるために A100 および H100 GPU の生産を拡大すると、GPU の希少性は低下します。 2024 会計年度の最初の 6 か月 (1 月 28 日に終了) の収益原価の低下が証明しているように、昨年の Nvidia の売上増加の大部分は価格主導の希少性によるものでした。 Nvidiaが生産を拡大するにつれて、おそらく自社の利益を共食いすることになるだろう。

Nvidia もあらゆる分野から競争が起こるでしょう。 アドバンスト・マイクロ・デバイセズ MI300X AI-GPUの導入が強化される一方で、 インテル コーポレーション 今年後半に Gaudi3 AI-GPU の注文の処理を開始する予定です。

本当の懸念は、Nvidia の最大顧客の多くも独自の AI データセンター チップを開発していることです。 これには、Microsoft、Meta Platforms、Amazon、Alphabet が含まれており、これらが Nvidia の売上高の約 40% を占めています。 これら 4 社が Nvidia の最近の購買活動を維持する可能性は非常に低いだけでなく、彼らが開発する AI チップにより、現在の AI コアへの将来の依存度が低下するでしょう。

規制当局もNVIDIAに有利ではない。 米国の規制当局は二度にわたり、高性能AIチップの中国への輸出を制限した。 これには、規制当局が当初輸出を取り締まった後、世界第 2 位の経済大国向けに Nvidia が特別に開発した、AI を活用したグラフィックス処理装置が含まれます。 規制当局は、四半期ごとに Nvidia の売上に数十億ドルの損失を与える可能性があります。

企業内部関係者の資金に従うことも、疫病のように Nvidia を避けるもう 1 つの理由です。 多くの売却があったにもかかわらず、3 年以上インサイダー買収は一度もありませんでした。 インサイダーが買う理由はただ一つ、株価が上がると信じているということだ。 彼らが追加しないなら、なぜあなたが追加する必要があるのでしょうか?

しかし、おそらく Nvidia とその株主にとっての最大の懸念は、過去 30 年間の次の大きな投資トレンドがすべて初期バブルに見舞われてきたことです。 投資家は新しいテクノロジーやイノベーションの導入を過大評価することがよくあります。 これは再びリアルタイムで起こっているようです。

Nvidia の評価額は 12 か月間の売上高の 34 倍近くに達しており、この評価額は シスコシステムズ ドットコムバブルの絶頂期。 このため、Nvidia は興味深い話になりますが、3 月の投資目的の疫病のように避けるべき話です。