FRBは金利を据え置き、今年3回の利下げを予想している

米連邦準備理事会（FRB）当局者らは水曜日に金利を据え置き、インフレの緩和に伴い借り入れコストは年末までに若干低下するとの見通しを継続した。

FRBの政策当局者らは今月の時点で丸2年にわたって急速なインフレと闘っており、最近の進展には勇気づけられているものの、物価上昇に対する勝利を宣言する段階にはまだ至っていない。 こうした状況を踏まえ、政府は今後数カ月以内に利下げの可能性を示唆しながらも、成長とインフレに影響を与えると予想される高水準に金利を維持している。

当局者らは３月、金利を２０２３年７月から設定していた約５．３％に据え置いた。 政治的決断。

政策立案者らはまた、新たな一連の政策を発行した。 四半期経済予測 昨年１２月以来初めて、２０２４年までの借入コストが４．６％になると予想した。 これらの予想に変更がないことは、今年も依然として4分の1ポイントの利下げを予想していることを示している。

中央銀行家らは経済をソフトランディング、つまり失業率を急激に押し上げる痛みを伴う景気減速を招くことなくインフレが沈静化して正常に戻る状況に導こうとしている。 彼らは、物価上昇を完全に制御できるよう金利を十分に長く維持したいと考えているが、行き過ぎて不況を引き起こすことも避けたいと考えている。

FRBのパウエル議長は水曜日の記者会見で「ここでのリスクはまさに​​両面性がある。緩和しすぎたり早すぎたりすると、インフレが戻ってくる可能性がある状況にある」と説明した。 。 「緩和が遅すぎると、雇用に不必要な損害を与える可能性があります。」

こうしたリスクを考慮して、当局者は慎重にのみ金利引き下げに動いている。 パウエル氏は、いつ利下げを開始するかとの質問に対し、示唆を避けたが、明らかにFRBの選択肢を残しておこうという狙いがあった。

FRBはまだ利下げを開始していないため、今年予想される利下げの少なくとも一部は11月の選挙が近づく数カ月間に実施される可能性がある。 これにより中央銀行は批判にさらされる可能性がある。 ドナルド・J・トランプ元大統領は、在任中に金利引き下げを頻繁に要求したが、それは次のようになると示唆した。政治家「パウエル氏には選挙前に借入コストを削減してほしい。

しかし、BNPパリバのチーフエコノミスト、エレーナ・シュリャテワ氏は、利下げは選挙のかなり前に行われる可能性が高いと指摘した。 多くの経済学者や 投資家は今期待している 6月のステップ。 TDセキュリティーズの金利ストラテジスト、ゲンナディ・ゴールドバーグ氏は、FRB当局者らは経済状況が変化したため、その理由を説明することで政治的リスクを相殺できると述べた。

ゴールドバーグ氏は「彼らは不当な認識を避けるために最善を尽くすだろう」と述べ、ホワイトハウスから独立したFRBは何年も前の選挙で借入コストを調整したが、それは単なる「コミュニケーション」の問題だと説明した。 」

利下げはFRBのインフレとの戦いが新たな段階に入る兆候となるだろう。

FRB当局者は経済抑制を図るため、2022年3月から2023年半ばまで速やかに利上げを実施した。 しかし、インフレ率が昨年末にかけて急激に低下し始めたことを主な理由として、７月以降は利上げを停止した。

現在の価格上昇は数年前に比べて緩やかになっています。 2月の消費者物価指数は3.2％で、2022年のピークの9.1％から大幅に低下した。FRBが優先するインフレ指標である個人消費支出指数はさらに遅れて発表されるが、こちらも大幅に低下している。 「コア」物価の動向を把握するために食品と燃料費を除いた１月のインフレ率は２．８％だった。

FRB当局者らはここ数カ月、インフレ低下はFRBがそれほど積極的に景気を減速させる必要がないことを意味するため、今年は利下げするとの見通しを示している。

高金利は住宅の購入や事業拡大のための借入コストを増加させることで需要に影響を与え、経済全体に滴り落ちて労働市場を冷やす連鎖反応を引き起こします。 これはインフレの抑制に役立ちますが、痛みを伴う不況を引き起こすリスクもあります。

しかし、インフレ率は２０２３年に前倒しされた後もＦＲＢの目標である２％を依然として上回っており、最近ではその低下が止まっている。 1月と2月のインフレ率は予想よりも高かった。 当局者らは今年の物価上昇率が引き続き鈍化するとの期待を抱いているが、入ってくるデータに誤りがないか監視している。

政策当局者らは、利下げを開始する前にインフレ率が２％に戻るというさらなる「確信」が必要だと示唆している。

パウエル氏は、最近の急激な利上げは「われわれの信頼感を改善させていないのは確かだ」と述べ、FRBは「これが困難な状況なのか、それともそれ以上の何かなのか、実際には分からない。われわれはそれを見極める必要がある」と指摘した。 」 」

パウエル氏は、２カ月にわたり上昇傾向にあったインフレ統計は、インフレ率低下の進展が逆転していることを示すには十分ではないと述べた。

パウエル議長は「全体的な状況は変わっていない」と述べ、インフレ率が２％まで「時には険しい道」を辿りながら徐々に下降していると説明した。

パウエル氏は、当局者らは金利の今後の方向性を検討する際にインフレを注意深く監視しているが、当局者らは他の景気状況も精査していると説明した。

金利が過去20年間で最高水準に近い中、経済は驚くべき勢いを保っている。 FRB当局者らは新たな推計に基づき、2024年、2025年、2026年の成長率が従来の予想よりも高まると予想している。 当局者らはまた、今年の失業率が当初の予想より若干低い水準にとどまると予想した。

パウエル氏は、労働市場が堅調であること自体は利下げを延期する理由にはならないと指摘した。 昨年、移民やその他の労働者の流入により労働市場は力強い成長を記録したが、インフレ鈍化を防ぐにはほとんど役立たなかった。

しかし、経済がさらなる活動を維持すれば、時間の経過とともに景気を減速させるにはより高い金利が必要になる可能性がある。

当局者らは２０２５年の利下げ幅が従来の予想より若干少ない可能性があると予想し、来年の見通しから利下げ１回を外した。

FRBは今回の会合で、バランスシート上の債券保有計画についても議論した。 パウエル氏は、当局者らは何も決定していないと述べたものの、近いうちに保有資産を削減する取り組みのペースを緩め始める可能性があることを示唆した。

中央銀行がまず市場を落ち着かせるために、その後経済を刺激するために巨額の債券を購入したため、パンデミック中にFRBのバランスシートは拡大した。 当局者らは金融市場でこれほど大きな役割を果たすことを避けるため、こうした保有高をより通常の水準まで削減したいと考えている。 同時に、市場が裂けるリスクを冒すほどレバレッジを解消することも避けたいと考えています。

しかし現在、市場は金利がどうなるか、つまり金利がどこまで低下するのか、いつ開始するのかに特に注目している。

パウエル氏の発言中、株価は上昇したが、おそらくパウエル氏の発言はインフレの進展が続く限り当局者が利下げに前向きであることを示唆していると解釈されたのだろう。

パウエル氏は「われわれはさらに良いデータを探しており、それを歓迎する」と結論づけた。