FRB が通常監視しているコアインフレ率は、12 月にさらに低下しました。 しかし、連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長は最近、金利が上昇し続けることを証明するために、新しい「最も重要な」インフレ率に注目しました。 良いニュース: パウエルの新しいお気に入りは先月 4.1% に落ちました。 木曜日の上昇を打ち破ったS&P 500は、金曜日の朝にわずかに下落したままでした 株式市場の働き データ公開後。
バツ
全体的な個人消費支出の価格指数は、フラットな読書の予想に反して、月ベースで 0.1% 上昇しました。 しかし、PCE インフレ率は 6 月の 40 年ぶりの高値である 7% から引き続き低下し、推定値に沿って 5% まで低下しました。 食品とエネルギーを除くコア価格は、年間コアインフレ率が予想どおり 4.4% に低下したため、月間に 0.3% 上昇しました。
個人の収入と支出のデータも、個人消費支出が0.2％減少したことを示しました。 公共支出は、2 か月連続で減少し、低調に終わった。 インフレ調整後、支出は 0.3% 減少しました。
S&P 500 のこの上昇は、少なくとも部分的には、米国経済がハードランディングを回避したとしても、インフレ率は着実に低下し続けるという信念に基づいています。 これは、来週の水曜日と 3 月 22 日に 4 分の 1 ポイントの動きがあった後、FRB が利上げを一時停止することを示唆しています。 市場は、FRB の利上げが今年後半に利下げに変わると予想しています。
FRBのパウエル議長の新しいインフレ率.
この強気のシナリオは、12 月の PCE インフレ データによってサポートされているようです。 パウエル議長は、エネルギーや住宅を除く個人消費支出サービスなど、インフレがより安定していると考える経済分野に焦点を移そうとしたが、これは事実である.
ヘルスケア、教育、ヘアカット、ホスピタリティなどを含むこのカテゴリは、消費の約 50% を占めています。 パウエル議長は、これを「コアインフレの将来の展開を理解する上で最も重要なカテゴリー」と呼んだ。 これは、これらのサービスの価格の変化が賃金の伸びと密接に関連しているためです。 労働市場が非常に逼迫したままであれば、高いサービスインフレ率が続く可能性があります。
この統計への注目は非常に新しいため、商務省のレポートやウォール街の見積もりスレッドでは利用できません。 IBD の計算によると、住宅とエネルギーを差し引いた個人消費支出サービス価格指数は、11 月の 4.3% から低下し、1 か月で 0.3% 上昇し、前年比で 4.1% 上昇しました。
ただし、パウエルの新しいお気に入りのインフレ指標は、一部の人が予想したほど急速には低下していない可能性があります。 CPI データが 1 月 12 日に発表されたとき、多くのアナリストは、シェルターを除くサービスのインフレに焦点を当てたパウエル議長の良いニュースを指摘しました。 消費者物価指数の測定によると、このカテゴリーの価格は第 4 四半期に年率換算で 1.2% まで低下しました。
ただし、政府が PCE インフレ率と CPI インフレ率を測定する方法に大きな違いがあることを強調しています。
PCE 対消費者物価指数のインフレ
PCE は、自己負担額のみを反映する CPI よりもはるかに広い範囲の支出をカバーしています。 特にヘルスケアに関しては、差別は重要です。 雇用主と政府は医療費の大部分を負担していますが、CPI はそれを無視しています。 メディケア サービスは CPI 世帯バスケットの 7% しか占めていませんが、ヘルスケア サービスは個人消費支出の 16% 近くを占めています。
それだけでなく、10 月には CPI の医療サービスのインフレ率が急速に低下し始めました。 この下落は続くはずですが、現在の価格を実際に示すものではありません。 これは、保険会社が昨年秋に報告した収益を反映しています。
他の多くの違いの中でも、パウエルの新しい PCE サービス インフレ指標には外食も含まれています。 ただし、消費者物価指数のデータでは、食料品はサービスではなく商品に分類されます。
これは S&P 500 にとって何を意味するのでしょうか?
パウエル議長のサービスクラスのインフレが続くと、FRB の引き締め政策がしばらく続く可能性がありますが、それは明らかではありません。 インフレとFRBの政策の真の鍵は賃金の伸びです。 12 月の雇用統計では、第 4 四半期の賃金の伸びが年率 4% に減速したことが示されました。 これは、パウエル議長が連邦政府のインフレ目標である 2% と一致する可能性があると述べた 3.5% の賃金上昇率を大きく上回るものではありません。
賃金の伸びが引き続き鈍化すれば、FRB はインフレが緩和するのをより辛抱強く待つことができます。 来週迫っている賃金の伸びに関する 2 つのレポートがあります。火曜日の第 4 四半期の雇用コスト指数と金曜日の 1 月の雇用レポートです。
一方、S&P 500 は 組み立てモードのままでした、金曜日の早い段階で0.2％下落しましたが。 ベンチマークは現在、12 月 13 日以来の最高水準に上昇しており、4,100 マークのほんの一部で取引されています。 S&P 500 が 4100 レベルを維持しようとする最近の試みは、すぐに失敗に終わりました。
木曜日の終値の時点で、S&P 500 は記録的な終値を 15.35% 下回るものの、10 月 12 日の弱気市場の終値からは 13.5% 上昇しました。
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