教区のキックオフ、年末のリバイバルの機会

市場レビュー

日本銀行と連邦準備制度による異なる金融政策により、第 3 四半期には日本円が対米ドルでさらに下落しました。 一方で、FOMCは物価安定を回復するための積極的な戦略の一環として借入を継続し、主要金利を2002年以来の最高水準に押し上げ、ほとんどの年限にわたる米国債利回りを数年ぶりの高水準に押し上げた。

対照的に、日銀は、時期尚早な戦略変更がデフレ感情の払拭に向けた国の努力を損なう可能性があることを懸念し、超強硬姿勢をとった。 上田和夫氏の指導の下、日銀は8月にイールドカーブに若干の調整を導入したが、CPIのヘッドラインが2.0％を超えたにもかかわらず、金融当局がすぐにマイナス金利を解除する用意があるという兆候はほとんどない。 1年以上を目標にしましょう。

こうした状況を背景に、USD/JPYは力強い上昇を見せ、心理的な148.00レベルを突破し、9月下旬にはほぼ1年ぶりの高値を付けたが、これは現時点で強気派が市場をしっかりとコントロールしていることを示す明らかな兆候である。

第４・四半期に市場動向が大きく変わる可能性は低く、日本政府の為替介入に関する断続的な話題が投機筋の動きを抑制する可能性があるため、当初は円がさらに下落する可能性があると見られる可能性がある。 過度の弱さ。

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アメリカ政府の利回りと日本政府の利回り

出典: TradingView、ディエゴ・コールマン作成

円の主な基本的要因

大まかに言えば、米国通貨に対して短期的に円の重しとなる潜在的な要因は 2 つあります。1 つ目は、FRB のガイダンスが今年さらに 0.5 分の利上げの可能性を示唆していること、2 つ目は、米国の政策当局者が金利を維持するという確固たるコミットメントを示していることです。長期間にわたり高い状態が続きます。

日本銀行が異例の緩和政策からの脱却に向けた準備を始める中、第４・四半期後半には流れが円に有利に転じる可能性がある。 これに関連して、上田知事は、借り入れコストの変動の可能性を検討するために、年末までに十分な消費者物価データが入手可能になるだろうとの見解を示した。

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日銀の政策変更は近い？

総合すると、このレトリックの増加は、過度の円安とインフレ上昇を背景に政策当局者の間でマイナス金利からの離脱を検討する意欲が高まっていることを示している。 このメッセージは、市場の混乱を防ぎ、予期せぬショックを緩和することを目的として、これらの展開を吸収するための十分なリードタイムと早期のコミュニケーションを投資家に提供するための積極的な戦略の一部でもあります。

市場が今後に期待する中、投資家は2024年春に始まる日銀の正常化サイクルを見越して早期の行動を取ることを検討するかもしれない。 トレーダーがこの変化に乗ろうとする中、USD/JPYは圧力にさらされる可能性がある。 年末に。 したがって、第 4 四半期は円安で始まり、その後対ドル高が続くことになります。

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