投資家がそれに賭けたため、今年の最初の3か月で株価は上昇した 米国経済は依然として強固な基盤の上に立っています。
さて、第2四半期に入ったウォール街の主な議論は… S&P 500 (^GSPC) にはさらなる運用余地があるかどうか 2019年以来最高のスタートを切った後。
市場 集まる 拡大しました 過去数か月間、私たちはいくつかの銘柄が投資家にとって主要な平均を押し上げるという物語から脱却してきました。 経済変化に敏感なセクターでの蓄積 材料 (XLB) や産業 (XLI) など。 インフレ率がFRBの目標である2％に近づくにつれて、いわゆる軟着陸シナリオと呼ばれる、米国経済は成長を続けるだろうというのが有力な見方だ。
しかし、S&Pは5カ月連続でプラスとなったが、市場はそろそろ反落しつつあるのではないかとの見方もある。
シティ（米国）の株式ストラテジスト、スコット・クロナート氏は「穏やかな環境あるいはソフトランディングを見越して、これほど強い動きを見せている」と述べた。 「したがって、ここではこれらの利益を吸収するための消化期間を期待し、価格変動でファンダメンタルズが成長するのにある程度の時間を置く必要があると考えています。」
クロナート氏はS&P 500指数で5,100コールを保有しており、その予想を変更しなかった 同氏のチームは、経済成長が依然として回復力があり、現在の市場価格よりも良い収益が得られるというさらなる確認を待っているため、期待は高い。
ゴールドマン・サックスの株式戦略チームも同様の立場にあり、S&P500の年末目標を5,200に維持している。しかし株価が現在の目標を超えて上昇していることを考慮し、チームは最近、リサーチノートでベンチマーク指数のさらに4つのシナリオを検討した。 。
2 つのネガは、路上でしつこいクマがよく言及するものと同様のテーマを探求しています。 1つ目は、大手ハイテク企業の収益に対する市場の期待が楽観的すぎて、市場全体が下落していることだ。 もう一つの理由は、FRBのインフレとの戦いが長期金利上昇戦略につながり、最終的には経済成長を妨げ、景気後退につながることだ。
ゴールドマンの試算によれば、どちらのマイナスシナリオでもS&P500指数は4,500に達するだろう。 ウォール街の一部の人たちは、弱気シナリオが最も可能性の高い結果であると信じている。
このグループは、最近のインフレ指標の困難さと、それが今年後半のFRB利下げの予想にどのような変化をもたらす可能性があるかを懸念している。
ＪＰモルガンの首席市場ストラテジスト、マルコ・コラノビッチ氏は２月２１日付の顧客向けノートで「物語がゴルディロックスから１９７０年代のスタグフレーションのような状況に戻り、資産配分に大きな影響を与えるリスクがあるとわれわれは考えている」と述べた。 S&P500指数は年末までに4,200ポイントまで下落するだろう。
上振れリスク
ゴールドマンが調査した他の 2 つのケースでは、ベンチマーク平均が少なくとも 10% 上昇しました。 大手ハイテク企業のさらなるアウトパフォームがその原動力となる可能性があり、AIをめぐる誇大宣伝がさらなる利益をもたらすにつれて、このセクターでのすでに高い評価がさらに拡大することになるだろう。 もう 1 つは、S&P 500 構成銘柄のうちビッグテック以外の企業の収益の増加と、AI 取引だけではない株価上昇を支える堅調な経済見通しにより、市場の上昇相場が拡大し続けていることです。
これは大部分において、3月にエネルギー（XLE）と素材がセクターの動きを主導した現在の上昇局面の延長となるだろう。
ゴールドマン・サックスの株式ストラテジスト、ベン・スナイダー氏は「われわれはおおむね建設的な状況を維持している」と述べた。 「私たちは投資家に対し、米国株式市場への投資を続けるようアドバイスしている。まさにこうした上振れリスクが下振れリスクを上回っており、経済は非常に健全に見えると信じているからだ。景気後退の可能性は低いと思われる。」
ウォール街の他の人々もスナイダー氏とゴールドマン氏の意見を共有している。 ドイツ銀行の経済チームが2月初旬に景気後退への呼びかけを取り下げて以来、同社のチーフ・グローバル・ストラテジスト、ピンキー・チャダ氏は、株式戦略チームは今年のS&P500指数（5,500ドル）の強気見通しに自信を深めていると述べた。または約 5% 現在のレベルより上昇。
ドイツ銀行の調査によると、株価上昇により５月以降、株式市場に２６００億ドルが流入した。 しかしチャダ氏は、これらの流れは「マクロデータと一致している」と述べ、景気後退を予測するコンセンサスから、プラスの経済成長と利益が増加するという現在の期待への変化を指摘した。
ドイツ銀行が言うように 現在の市場のリスク選好度は、2021年の株式市場の熱狂など、崖から落ちた過去の上昇相場で見られた水準を大幅に下回っている。
“そうではありません [at] 「人々があまりにも多くの時間を費やしているという理由だけで、真夜中に理由もなくリラックスすることができるほど、位置関係が非常に緊張しているため、予想されるレベルです」とチャダ氏は言いました。
Josh Schaeffer は Yahoo Finance の記者です。 Xで彼をフォローしてください @_joshschafer。
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