4月 2, 2023

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財務省へのFRBの送金は、数十億からほぼゼロになりました

さっきのコメントです アラン・スローンフリーランスのビジネス ジャーナリストであり、ビジネス ジャーナリズムの最高の栄誉であるローブ賞を 7 回受賞しています。

シリコンバレーの銀行破綻の余波を受けて、連邦準備制度理事会が最近、米国と世界の金融システムをまとめようとしている問題を私たちは皆知っています。

しかし、FRB が抱えているもう 1 つの問題についてお話させてください。これは、世界の金融システムとは関係ありませんが、依然として深刻です。

ほとんどの人が知らない問題は、FRB がインフレを抑えるために昨年実施した利上げにより、FRB の収入源が蒸発したことです。

皮肉なことに、これらの利上げにより、FRB は数十億ドルの営業損失を被りました。

お知らせ – スクロールして続行

いいえ、FRB が所有する債券やその他の資産の市場価値の下落について話しているのではありません。 私は、FRBが入ってくるよりも多くのお金を海外に送らなければならないことについて話している.

これらの営業損失は、米国財務省が何年にもわたって得てきた数十億ドルのFRBの利益にさらされることを意味します. それはまた、ひいては、アメリカの納税者も不足に陥ることを意味します。

理由を教えてください。

連邦準備制度の下では、連邦準備制度理事会の 12 の地方銀行はすべて、毎週の収益をすべて財務省に送金します。財務省は、連邦政府の送金と、税金やその他の資金源から流入する資金を組み合わせます。

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添付のグラフからわかるように、財務省への連邦銀行の送金は、過去 10 年間、毎年数百億ドルに上っています。 そのお金は連邦予算の赤字を減らし、財務省が法案を支払うために借りなければならなかった金額を減らし、金利にいくらかの下方圧力をかけました.

しかし今年、銀行は 1 月と 2 月に財務省に 5,500 万ドルという比較的小額の送金を行っただけであり、近いうちに財務省に多額の送金を行う可能性は低いと思われます。

それはどうですか?

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これを私に指摘したピスカタクア・リサーチのスティーブン・チャーチによると、それは金利が急速に上昇し、FRBが金融機関やマネー・マーケット・ミューチュアル・ファンドに5兆ドル以上の債務を負っているためです。

これらのコミットメントは、Covidによって引き起こされた経済問題を相殺するためにFRBが金融システムに資金を投入したときの「量的緩和」の結果です。

連邦政府からの 5 兆ドルの借入金は、その資金が金融市場にあふれ、金利を引き下げるのを防ぎ、昨年のほとんどの期間、ほとんどゼロを超えていなかった短期国債金利で金利をもたらしますが、現在は 4% から 5% になっています。 % 範囲。

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しかし、FRBがQEの巻き戻しを開始するために証券ポートフォリオを縮小しているため、その12の加盟銀行は、バランスシートの資産側に新しいより高い報酬の証券をあまり追加していません.

これは、銀行の利子が間違いなく利子収入よりも高いままであることを意味します。 このようなことを管理する規則の下では、純損失を被った地域連銀は、利益を財務省に戻す前に、それらの損失を補わなければなりません。 そのため、今年の 5,500 万ドルの送金は、銀行が過去数年間に送金した金額とほぼ同じであるため、少額ですが、ちょっと驚くべきものでした。

1月に 新しいリリース、連邦準備制度理事会は、昨年9月の時点で、12の地方銀行のほとんどが財務省への毎週の送金を停止しており、銀行には累積損失(連邦準備制度理事会が「繰延資産」と呼んでいる)が年末に合計188億ドルあると述べた.

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しかし、一部の地方銀行は今年も財務省に送金できました。そのため、財務省は 1 月と 2 月に 5,500 万ドルを受け取りました。

しかし現在、連邦銀行を合わせたものは、今年の初めよりもさらに深く潜んでいます。 私が最後にチェックしたとき、今月は誰も財務省に何も送金していませんでした。また、累積損失をカバーするのに十分な利益を上げて、今年再び財務省に資金を移動し始める人もいれば、いつになるかは不明です.

Church によると、3 月 1 日時点で 12 の銀行の累計損失額は 382 億ドルで、1 週間あたり約 30 億ドルの割合で増加していました。

各地域の連邦準備制度理事会の数字がないので、そのうちのいくつかは累積赤字が比較的控えめで、それらの損失を埋め合わせて、今年財務省に数ドルを送ることができる可能性があると思います.

しかし、なんらかの神聖な金融介入がなければ、連邦準備制度理事会が過去数年間に送った数十億ドルに遠く及ばないものを財務省に送るとは想像できません。

私は FRB と財務省にこの件について話し合うように依頼しましたが、どちらもそれを拒否しました。

金融の世界では永遠に続くものは何もないため、ある時点でこの状況が逆転すると確信しています。 その理由についてはまた別の機会に説明しますが、連邦準備制度理事会には無限の財政的持続力があります。

これは、ある日、地域の連邦準備制度理事会が損失を取り戻すのに十分な額を稼ぎ、再び財務省に多額の送金を開始することを意味します。

しかし、私はそれが起こるのを待って息を止めません。

Eメール: editors@barrons.com

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