米国の賭け金を再検討：アジアへの投資価値が高まる中、中国、日本、韓国、インドは魅力的に見える

長期金利環境は割安な中国株の信用を失い、アジアでのバリュー投資戦略を奨励している。

JPモルガン・アセット・マネジメントとアリアンツGIによると、日本と韓国の企業改革が価値観を裏付けるだろう。 一方、M&Gインベストメント・マネジメントは中国株の過去最低の評価額に感銘を受けている。 他の天国の銘柄は、インドの輸出業者と国内主導の株式です。

米連邦準備制度理事会（FRB）の金融緩和がアジア全体の市場を押し上げるとの期待を持って年が始まったが、多くの資産運用会社は現在、これまでとは大きく異なる環境でより選択を強めている。 域内中央銀行による自国通貨保護のタカ派的な推進により、従来の安全資産債券の魅力が低下し、利益をもたらす責任が株式に課せられた。

オールスプリング・グローバル・インベストメンツのポートフォリオマネジャー、ゲイリー・タン氏は「長期的な高値はアジアへの資本流入にとって逆風となっている。この環境では、インドのインフラ株や韓国の改革、中国の改革など国内に焦点を当てたセクターの一部が安全な避難先となる可能性がある」と述べた。国内の消費者と公益事業の取り組みも重要だと同氏は付け加えた。

最新の市場価格は、FRBが11月に緩和を開始することを示しており、2024年に6回の利下げを行うという以前の予想とは大きく異なっている。 外国ファンドは４月これまでに、中国を除くアジア新興国の株式７０億ドル相当を売却した。 ブルームバーグがまとめたデータによると、半年ぶりの資金流出に向けた軌道に乗っていることが示された。

通貨と債券の見通しは依然として暗い。 FRBの長期引き締めが強化されるということは、米国債が外国国債よりも魅力的であることを意味する。 ブルームバーグの測定によるアジア新興国の現地通貨建て政府債務は今年、ドルベースで1.7％減少した。 MSCIのアジア太平洋株式ベンチマークはこの額を受け取った。

FRBが価格再設定に賭ける中、管理者が期待しているアジアのセクターをいくつか紹介する。

安い中国

穏やかなインフレと中国政府が成長を回復させようとしていることを受けて、中国と香港の株価は回復した。 経済の勢いが改善し、企業収益が改善する兆しが、これまで敬遠されていた市場の躍進を呼び起こしている。

M&G インベストメント・マネジメントのマルチアセット・ファンドマネージャー、ゴータム・サマース氏は、中国と香港の「説得力のあるバリュエーション」と「独特の」トレンドが好きだ。

ＨＳＢＣホールディングスによると、世界の新興国市場ファンドは中国株をアンダーウエートからニュートラルに移行している一方、アジアファンドへのエクスポージャーは７カ月ぶりの高水準にある。 戦略家らはメモにこう書いている。 一方、UBSグループAGは収益見通しの改善を理由に中国株をニュートラルからオーバーウエートに格上げした。

北京の金融ハブとしての香港の地位を支援する取り組みにより、香港の株式ベンチマークは楽観的な見方により4月に世界で最もパフォーマンスの高いベンチマークの1つとなり、魅力がさらに高まった。 ハンセン指数は今週９％近く上昇し、２０１１年以来最高のパフォーマンスとなった。 上昇にもかかわらず、将来の収益予測に基づくと、同社の株価は5年平均の10.2倍の8.3倍となっている。

日本政策金融公庫

技術的な調整に近づいているにもかかわらず、主に日本の成長回復と企業改革の推進のおかげで、日本株は依然として有利な投資先となっている。 米国の金利上昇は、今年ドルに対して約10％下落した円が介入リスクにもかかわらず、今後も円安が続くことを意味する。

フィデリティのマネーマネジャー、ジョージ・エフスタソプロス氏は「日本株は円安と輸出業者や観光関連産業を問わず世界的な需要改善の恩恵を受けているが、日本の銀行も国債利回りの上昇から恩恵を受けている」と述べた。 国際的。

段階的ではあるが予想されていた日本銀行の金利引き上げに向けた動きも、金融株のスイートスポットを生み出している。 利回り上昇への期待を背景に、ＴＯＰＩＸ銀行株指数は今年約２５％上昇し、より広範なベンチマークのほぼ２倍の上昇となった。

ニューヨークに本拠を置き、日本に「多額の投資」を行っているベインブリッジ・インベストメンツのグローバル・マルチアセット責任者、マイケル・ケリー氏は、「日本国内でこそ金融が最適だ」と語る。

韓国の価値観、インド

韓国のチップ産業は、政府がいわゆる「韓国ディスカウント」の撤廃に注力していることにより、台湾のチップ産業よりも優位に立っている。

マルチアセット・アジア太平洋地域責任者のジジアン・ヤン氏は「戦略的には、半導体の成長率の上昇、米国の需要の回復力、中国の底打ち傾向に支えられた韓国の輸出主導の回復のおかげで、われわれは特に韓国株を好んでいる」と述べた。 アリアンツGIにて。

韓国株式ベンチマークの収益は来年73％増加すると予想されており、これはアジアで最高となる。 株価収益率（PER）は約10倍であるのに対し、台湾のタイエクス指数は17倍である。

これとは別に、大規模な国内消費者基盤とそれに対応できる製造能力を備えたインド株は、バリュエーションが高いにもかかわらず、多くの人にとって長期的な人気を保っている。

ＪＰモルガン・アセットのマルチアセット・ソリューション投資スペシャリスト、ジン・ユジュ氏は「インドは、力強い人口動態とマクロの安定に支えられた力強い国内消費ストーリーとして際立っている」と述べた。 それは国内の商品とサービス部門に利益をもたらすだろう。」