2,500億ドルの取引を受けてウォール街は大型シェールへの関心を高める

（ブルームバーグ） — 今週行われたテキサスの石油会社２社の260億ドル規模の合併は、ビッグシェールの時代を告げる一連の取引の最新のものである。 過去10年間、この分野を懐疑的に見てきたウォール街が、この行為に加わったようだ。

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ダイヤモンドバック・エナジー社の買収 2月12日のエンデバー・エナジー・リソースズLPの発表では、分裂した民間部門グループを大企業に統合する米国の石油・天然ガス取引の年間総額約2,500億ドル相当が上限となった。

ダイヤモンドバックは、米国で最も裕福な油田の「所有しなければならない」株であると大胆にも自社を宣伝し、企業買収の求婚者に通常科せられる便宜的な懲罰を完全に逆転させ、株価は数時間以内に11％急騰した。 おそらくこれは、投資家が同意した最も確実な兆候でした。

週の終わりまでに、このシェール探査機は過去最高値に達し、市場価値は50億ドルも膨らんだが、契約が成立するまでに数カ月かかる見通しだった。

より広範には、財政健全化の波は、投資家の利益を犠牲にして生産拡大を追求したシェール掘削会社による長年の過剰支出の影響に対処しつつある。 小規模な新興企業がシェール革命を主導してきたが、規模、効率性、キャッシュリターンに対するウォール街の要求は、新時代が大企業が生き残る時代に変わりつつあることを意味している。

「これは大企業の勝負になっている」と、半年にわたってシェール部門を推進してきたキンマリッジ・エナジー・マネジメント社のマネージング・パートナー、マーク・ヴィビアーノ氏は語る。 「現在、作戦規模と投資家の適性に関して軍拡競争が行われています。」

米国はサウジアラビアより45％多い原油を産出する世界最大の産油国という立場にもかかわらず、S&P500指数に占めるエネルギーの割合はわずか3.8％に過ぎない中で、シェール産業の発展が見られる。 この変化を視野に入れると、ワーウィック・インベストメント・グループLLCによると、上場シェール探査会社の数は過去6年間で約40％減少し、現在は約50社となっている。

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数千のシェール油井に投資してきたワーウィック社のケイト・リチャード最高経営責任者（CEO）は、「今はパックマンのようなものだ。合流するか、食べられるかだ」と語った。 「もしかしたら、米国に 7 ～ 10 人の主要プレーヤーがいた 1970 年代に戻るかもしれません。」

エンデバーとの取引が完了すれば、ダイヤモンドバックの時価総額は約600億ドルに倍増し、EOGリソーシズ社の競合企業となる。 最大のシェール株の称号について。

ダイヤモンドバック社のCFO、ケース・ヴァント・ホフ氏（37歳）はインタビューで、「これにより我々は新たな階級にランクインすることになる。これはこのビジネスにおいては良いことだ」と語った。 「サイズが大きいほど、石油の好不況サイクルにおいて耐久性が高く、資本コストが低く、掘削の見通しがより深いポートフォリオになるという認識がある」。

取引発表後、ダイヤモンドバックのPERは9.9倍で取引されており、現在の買い占めを止めると約束したEOGを上回っている。 ダイヤモンドバックはS&P500種指数の時価総額で現在の275位から約150位に急上昇し、テキサス州とニューメキシコ州の境界にまたがる多産油田であるパー​​ミアン盆地へのさらなるエクスポージャーを求める大手投資家の注目を集めるだろう。

ダイヤモンドバックにとって、バランスシートが拡大するということは、資本へのアクセスが容易になり、原油価格ショック時に投資家への支払いを維持する能力が高まることを意味します。 さらに、ペルム紀の地理的範囲が広いということは、優先的に選択できる掘削候補地が増えることを意味します。 これは、リグからドリルビット、水圧破砕キットやパイプに至るまであらゆるものを提供するサービス会社との交渉において、より大きな力を発揮できることも意味します。

デロイトLLPの米国エネルギーリーダー、テレサ・トーマス氏は、「大規模な買い手は、生産とコスト管理の両方における技術進歩によって、新たな効率向上の波を推進する可能性が高い」と述べた。

見過ごされがちな現象の 1 つは、この種の買収は石油生産の伸びの鈍化を予測する傾向があるということです。 その後の一連の合意は、世界の原油価格を下支えし、市場を支援するために生産を制限しているOPECプラス同盟への圧力をある程度和らげる可能性がある。

エンデバーはパーミアン盆地で最も急速に成長している事業者の1つで、2022年以来生産量が30％増加している。しかしダイヤモンドバックと合併後はその成長率は2％未満に減速し、リグのレンタルに充てられるはずだった資金が解放されるだろう。および関連コスト。 配当金と自社株買いのため。

新しい時代は、幹部の衛兵の交代も意味します。 エンデバー社の80代の創設者であるオートリー・スティーブンス氏は、取引が完了すれば米国で最も裕福な石油業者になるだろう。 彼の退任は永続的な遺産を残した。

テキサス州ミッドランドに本拠を置くプロペトロ・ホールディング社のサム・スレッジ最高経営責任者（CEO）は、「彼は、後ろポケットから資金を出してリスクを負う、最後の元来のリスクテイカーの1人だ」と語った。今からゲームだよ。」

スティーブンス氏がダイアモンドバック株の40％を保持するという決定を下したことと、オクシデンタル・ペトロリアム社による最近のクラウンロックLP買収に対するウォーレン・バフェット氏の「暗黙の」支持が、投資家がこの取引に安心感を覚えた主な理由の一つであると、共同経営者のアンディ・ラップ氏は述べている。 CrownRock LPの創設者。 Petrie Partners は M&A 顧問会社です。

「社会的または感情的なレベルで、この検証が市場にこうした取引を受け入れるきっかけを与えた」と同氏は述べた。

(最後の段落に Petrie Partners 共同創設者からのコメントを追加して更新します。)

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